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农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

©懂财帝原创 · 作者|雁栖湖“国产饮用水一哥”农夫山泉,正成为港股资本市场最火爆的IPO项目。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

©懂财帝原创 · 作者|雁栖湖

“国产饮用水一哥”农夫山泉,正成为港股资本市场最火爆的IPO项目。

据报道,农夫山泉股票公开认购首日,打新投资者一度“挤爆”多家券商服务器。当日,农夫山泉的孖展(券商融资额)共录得1676.74亿港元,相当于公开发售部分的超额认购逾286倍。

疯狂抢购的背后,源于资本市场对农夫山泉盈利能力的长期看好。农夫山泉招股书显示,公司近三年净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,年复合增长率达到21.0%。

毫无疑问,上市前的农夫山泉是一只极为优质的“现金奶牛”。但上市之后,农夫山泉还能否保持高毛利还未可知。

此外,还应值得注意的是,招股书显示,本次上市前农夫山泉进行了突击分红,共向股东派付股息95.98亿元,规模超过本次IPO的募资金额。其中,农夫山泉创始人钟睒睒通过直接间接持股87.4472%,分得近84亿元。

一手阔绰分钱,一手大笔募资,目前来看,农夫山泉似乎并没有想象中的那么甜。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

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塑料瓶的“搬运工”

农夫山泉已成为中国软饮料行业的绝对龙头。

其招股书显示,2017至2019年,农夫山泉营收分别达到174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元,年复合增长率为17.2%。这一营收增速远高于同期中国软饮料行业5.8%及6.6%的增速。

从净利润来看,近三年,农夫山泉净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元,净利率分别为19.4%、17.6%、20.6%。这一盈利水平同样远高于同业。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

为何农夫山泉会拥有如此高的营收与净利润?

拆解其招股书,懂财帝发现了其中的答案:极高的毛利率。

数据显示,近三年来,农夫山泉综合毛利率都在50%以上。以2019年为例,农夫山泉包装饮用水和茶饮料的毛利率分别为60.2%和59.7%。这意味着,每卖出一瓶2元的矿泉水,农夫山泉就能获得1.2元的毛利润。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

而继续拆解其瓶装水/饮料成本占比,能够发现,农夫山泉实际上是瓶子的“搬运工”。在其瓶装水成本中,瓶身PET占比31.6%,纸箱、标签及收缩膜等占比31.5%,两者相加共占比63.1%。因此,农夫山泉在招股书中提到,PET价格的波动对公司利润的影响至关重要。

对比之下,水、糖等原料仅占比11.8%。但实际上,该部分的成本占比会更低。这是因为水源所在地政府会给农夫山泉发放补助金。招股书显示,2019年,农夫山泉收到的政府补助为3.84亿元。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

钟睒睒的资本帝国

实际上,农夫山泉的创建与最终上市一直都离不开其创始人钟睒睒。

“我是一个独来独往的人,同行们在干什么、想什么,我根本不管。”钟睒睒被商界称为“孤狼”,其商业版图一直藏于水下,不为人知。

但如今,随着农夫山泉IPO的推进,钟睒睒资本帝国的神秘面纱正逐渐被揭开。

公开资料显示,早在1993年,钟睒睒就创建了养生堂。他靠着当时的“保健品“风潮与养生堂宝爆款“养生鱼鳖丸”,赚到了人生的第一个1000万。

1996年,钟睒睒通过控股养生堂有限公司,创办了农夫山泉的前身——新安江养生堂饮用水有限公司。2001年,该公司正式更名为农夫山泉。

同年9月,钟睒睒又耗资1710万元买下了万泰生物95%的股权。至此,钟睒睒的商业版图已初具雏形。

随后19年间,钟睒睒的商业版图不断扩张。据天眼查数据显示,钟睒睒所拥有的企业多达116家,其核心资产分为:疫苗检测、饮料消费、保健品以及房地产四大类。

其中,疫苗检测以万泰生物为核心。今年4月,万泰生物登陆上交所后,股价连续收获26个涨停板。截至8月27日收盘,该公司股价达198.31元,市值达859.87亿元。

而饮料消费则是以农夫山泉为核心。据估算,在农夫山泉上市后,钟睒睒的身家将突破千亿元。

实际上,在农夫山泉上市前,钟睒睒就通过分红大赚了一笔。招股书显示,农夫山泉在上市前进行了突击分红,共向股东派付股息95.98亿元。其中,钟睒睒通过直接间接持股87.4472%,分得近84亿元。

农夫山泉IPO:「大自然运钞机」背后的秘密

鬼才营销

多年来,农夫山泉一直被网友称为“一家被饮用水耽误的广告公司”,而这背后同样要归功于其创始人钟睒睒。

“我们不生产水,我们只是大自然的搬运工。”早在农夫山泉创建之初,当过记者的钟睒睒就已深谙品牌营销之道。

在他的影响下,农夫山泉也丝毫不掩饰品牌营销对企业运营的重要性,品牌营销被农夫山泉写在了IPO招股书的前几页。

数据显示,2017至2019年,农夫山泉通过广告投放、综艺节目冠名、明星代言等方式的营销费用分别达到48.9亿元、52.18亿元及58.16亿元。

对比之下,农夫山泉的研发费用却少的可怜。同时期,农夫山泉的研发费用仅为4700万元、1.07亿元及1.15亿元。其中2019年研发费用率仅为0.48%。

但这并不妨碍农夫山泉更新自己的爆款单品,从“维他命水”到“茶π”,从冠名《中国有嘻哈》到邀请吴亦凡做代言,营销似乎已早已取代研发,成为农夫山泉最坚实的护城河。

凭借强大的营销优势,农夫山泉一直稳坐国内软饮料市场一哥的位置。于是,农夫山泉开始向海外进军,据报道,今年年初,农夫山泉在新西兰购置了瓶装水工厂,意欲进军高端瓶装水领域。

显然,66岁的钟睒睒宝刀未老,仍然想继续扩张他的商业帝国。而作为帝国版图中的核心支柱,农夫山泉还将继续进击。

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作者: 网站小编

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