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周末八大元老名家论市:主升浪即将来临?

本周创业板注册制首周,创指成功大涨。接下来的情况究竟是继续震荡上行通道中拉锯,还是放量冲破走出第5浪中的主升小浪?资深分析专家石建军认为:9月上旬的大盘走势会给出明确的答案。另外还带来其他7位名家、元老的最新观点。

本周创业板注册制首周,创指成功大涨。接下来的情况究竟是继续震荡上行通道中拉锯,还是放量冲破走出第5浪中的主升小浪?资深分析专家石建军认为:9月上旬的大盘走势会给出明确的答案。另外还带来其他7位名家、元老的最新观点。

石建军:关注9月上中旬的时点

贺宛男:股民应静下心来寻找价值慢牛

桂浩明:康泰医学“暴走”市场需要T+0吗?

皮海洲:注册制机会与风险同在

应健中:创业板新老接轨市场活跃度提升

黄湘源:注册制下创业板风险与机会并存

老怪中国:在宽与窄的缝隙中投资!

文兴:站在确定的趋势一边

石建军:关注9月上中旬的时点

作者简介:资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家

本周上证指数是一根带下影线的锤头T字形小阳。这根周线的下影线在刺破了5周均线后又被多方拉起,显然,在目前的时点上,多方主力还不愿大盘进入真正的波段调整。

创业板本周放开20%的涨跌停后,市场资金非常活跃。尤其是迎合政策题材的中低价小盘创业板个股表现突出,每每一拉就是20%的涨停。这也可以理解:比起科创板上市的个股,比价效应使得创业板的吸引力显然相对较大些。这也使得创业板指数最终能摆脱岌岌可危的2600点而重新回到了20日均线的上方。

目前,仅从上证指数和创业板指的走势看,上证的短期走势明显不如创业板指。上证的周线,明显带有消耗性K线的市场特征。而创业板指,却是企稳后向上回升的态势。可见,市场的资金似乎还是更钟情于创业板。而科创板指,则因其估值太高而明显地在走阶段性调整趋势。

我上周的文章曾经谈到,上证指数似乎是在走一个震荡上行的楔形形态。但本周的周三和周四,上证指数似乎跌破了这个楔形上升通道的底边趋势线。而周五的指数又回到了这个上升通道中。那么,如何解释这个突而不破的现象呢?我们还是再来研究一下沪深300指数吧。

投资者应该都知道,上证指数的指数期货中,最具代表性的品种是与沪深300相对应的IF期指。因此,从股指期货的角度来看,沪深300才是A股大盘最具代表性的指数。

观察沪深300指数,我们可以看到:相当于上证指数3174和3263两个震荡低点的连线,在沪深300上对应为4479和4566点。这两点的连线所形成的支撑线,非常规范地支撑着沪深300指数的收敛性震荡上行的趋势。到本周为止,这个收敛性震荡上行的指数第三次接近其上边压力线的阻力位。

接下来的情况就很有意思了。究竟是继续在这个楔形震荡上行通道中来回拉锯直到多方消耗得精疲力尽转为下跌,还是放量冲破这个楔形通道的上轨而走出第5浪中的主升小浪?毫无疑问,9月上旬的大盘走势会给出明确的答案。

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有投资者怀疑,上证指数从3174-3456点的震荡上行是否有可能是4(b)浪反弹,真正的第5浪尚未开始。我想说的是,从沪深300的走势分析中,可以确认:大盘已经运行在第5上升浪中。一旦这个震荡上行的第5浪走完,应该将波段下跌调整浪作为首选,而不应存奢望再出现一个上升第5浪,以免遭受不该有的损失。毕竟,在9月上中旬的时点上,谨慎无大错。

贺宛男:股民应静下心来寻找价值慢牛

作者简介:资深股市专家,著名财经评论家

上周末,笔者曾以“调整更显投资价值 继续看好科技医疗大消费”为题,在本撰文。本周A股表现被笔者不幸而言中。

在创业板全面实施注册制,涨跌幅扩大到20%的新规影响下,市场出现调整,尤以周三为甚,该日创指跌幅超过2%。但一周下来,沪指、深成指、创指涨幅分别为0.68%、2.77%和1.76%;其中创50表现最好、涨4.84%,科创50表现最差,跌2.35%。

毫无疑问,注册制下创业板十八新股,以及部分小市值老股“跟风狂舞”,是本周市场关注的热点。

被称为“十八罗汉”的新股,几乎清一色先猛涨两天,再狂跌三天,哪个跳得最高,跌得也最凶。如带着疫苗光环高调上市的C康泰,周一开盘最高涨到308元,周五以最低价90.80元收盘,一周内冲进去的几乎全部套牢。138元发行的C锋尚,周五收盘155.22元,离破发还有12%的距离。

据笔者估算,这十八罗汉一周成交1225亿元,占全部创业板公司一周总成交12883亿元的10%;而18只新股加起来流通市值也就300亿上下,即5天时间狂炒4次,真的是要炒焦啦。

同样,跟风狂舞的部分低价老股,日子也不好过。典型的如接近破产边缘的坚瑞沃能(每股净资产0.12元),从2元出头炒到3.6元,再回到2.60元。

市场正以“快刀割肉”的教训,教育少数头脑发热的投机者和跟风者,一天20%的快钱不是那么好赚的。还是静下心来,好好研究公司,在盘整震荡中找回我们的价值慢牛吧。

何谓价值慢牛?笔者的定义是:三年乃至更长时间依靠主业,业绩呈持续增长,目前估值合理、且股价创出新高的大市值公司(同行业中前十);对部分高科技企业可缩短至两年。

最新中报数据,并联系前三年的业绩表明,价值慢牛股大多出自科技医疗大消费群体。

先说医疗。是的,医疗板块已经涨了很多。今年以来,医药行业指数(880400)从1869涨至2866点,涨幅53%;医疗保健指数(880398)从3123涨至5506,涨幅76%。但与它们的高速增长相比,还是可以找到不少投资品。

药明康德,虽然市盈率达76倍,但中报业绩同比增62%,环比增366%。更有一些目前估值偏低的公司,如华大基因PE 18倍,华东医药PE 14倍,鱼跃医疗PE 16倍,天宇股份PE 29倍;等等。而这些公司的PEG大多低于1,且多为市值数百亿乃至上千亿的头部公司。

加之日前国家医保局出台门诊医保新规(征求意见稿)。国家医保作为我国医药市场最大的药品、服务购买方和付费方,医保账户改革无疑将对医药市场,包括医疗机构、制药企业和零售药店,产生深远的影响。

再说大消费,包括食品饮料、酿酒、家电、家居、农林牧渔,以及消费电子,等等,范围很广。同样,我们可以从市值数百亿以上的创新高公司中寻找价值慢牛。

食品饮料(如海天的酱油超中石油),酿酒(茅台、五粮液、泸州老窖不断创出新高)等说得够多了,我们不妨以农林牧渔业为例。

今年以来,随着多地发洪水,以及外部的进出口因素,再从深层次理解高层强调坚决制止餐饮浪费行为,农林牧渔板块已经从短周期变为长周期(猪肉价格长期居高不下就是一个明证)。

以主营饲料和养殖业务的海大集团为例,公司7月28日就已披露中报,当日股价涨6.3%。次日再涨4.5%;此后一个月又从60元涨至72元,再涨20%。年内股价已翻番,市值已达1140亿元,市盈率52倍,但中报业绩同比增64%,环比增164%。循着这个思路和方向,还可以找出一批类似的标的。

然后是科技,包括电子信息、芯片、光伏、新能源、软件服务等等。如年内股价涨150%、目前市盈率40倍的蓝思科技,年内股价涨90%、市盈率64倍的汇川技术,年内股价涨144%、目前市盈率40倍的传音控股,等等。

表现更突出的是半导体行业的隆基股份,年内股价涨幅已达156%,目前市值近2400亿元,但中报业绩增长105%,目前市盈率还不到30倍……

当然,还有工程机械、水泥建材、化学原料、化工等行业板块。总之,只要用心去找,A股市场确实有值得投资的好公司。

最后笔者还是想强调一句,动不动来个20%涨幅、包括连续几个板的,还是小心为妙!理由无他,怎么上去往往还是会怎么下来。

桂浩明:康泰医学“暴走”市场需要T+0吗?

作者简介:申万证券研究所首席分析师

沪深股市取消T+0交易已经20多年了,尽管后来在权证以及现在的转债交易中,仍然实施这种交易模式,但它们毕竟不是主流品种,在市场上的受关注程度并不太高。但最近有关T+0的议论又多了起来,监管部门表示正在研究单次T+0的可行性,也有权威人士提议,在蓝筹股中率先实行T+0交易。当然,这些都是基于交易制度改革的宏观视角来进行的。

我们不妨来个换位思考,也就是说市场是否需要T+0。当年在取消T+0时,还同步实施了10%的涨跌停限制。应该说,两者是配套的。如果股票交易价格没有涨跌限制,一种比较容易出现的情况就是股价巨幅震荡,此时就需要有T+0来及时止盈止跌,因为只有这样才能有效地防控风险。反过来,在实施了10%的涨跌幅限制以后,股价的波动被限制在上下20%的范围内,此时的风险主要是出现在后市可能的连板上,这样T+0的防控作用就相对比较有限。因此,有很长一段时间,投资者已经不那么关注是否还需要T+0。即便是去年进行了科创板的注册制试点,相关股票的涨跌幅限制放宽到了20%,而且上市的前5个交易日不设涨跌停板,但作为一个全新的板块,市场在操作上还是比较谨慎,加上第一次采取了上市后即可进行融资融券交易的安排,因此总体上行情运行还是较为平稳的,价格大幅震荡的情况并不多,由于缺乏相应的需求,所以也很少有科创板的投资者呼吁T+0。

但创业板实施注册制改革以后,情况明显有所不同。虽然说才交易了几天,可比起科创板,价格弹性明显加大不少。这方面的典型无疑是康泰医学,该股上市首日开盘55元,且全天大部分时间也就在这个价位附近运行,但接近尾盘时被突然拉高到308元,此时相比10.16元的发行价高出2931%以上,也就是说一天之内最高上涨了29倍多。随后,该股又快速回落到118元。如果是以开盘价买入,当天最大浮盈460%,而如果是在最高价买入,到收盘时浮亏61.69%。如此大的价格波动,所带来的市场风险一目了然。假设这个时候已经有了T+0交易制度,那么该股能一下子涨那么高吗?在一天之内就获得几倍的盈利后,恐怕很少有投资者会不选择落袋为安。进一步说,在抛压大量增加后,股价的涨幅自然会被压缩。既然涨不了太高,那么接下去也就不会跌很多。数据显示,该股在那波近乎疯狂的拉升时,成交金额也就几千万元,能够如此大涨,从技术上说可能与上方抛盘不多,而操作者又是采取了市价交易的模式有关。也许,这可以认为是一种不常出现的极端情况,而防范由此带来的风险,最佳办法就是实施T+0。

在一些人的习惯认识中,T+0是有利于投机的。因为这种交易制度允许一天之内对同一股票反复操作,因而有违于长期投资的理念,同时也扭曲了正常的供求关系。从某种角度来说,这也的确是事实。但与此同时,人们还应该看到,在市场存在急剧波动的情况下,T+0交易制度所具有的及时止盈与止跌功能,在一定条件下是能够起到抑制价格大幅震荡,收敛其波动幅度的作用。而做到了这一点,那么自然也就发挥了防控风险的作用。创业板的投资群体比科创板大得多,作为增量与存量相结合的改革,其复杂程度也会比科创板高。今后如果这样的改革进一步延伸到沪市主板及深市中小板等,类似的场景完全有可能再度发生。从这个角度出发,人们的确有理由思考,现在是否应该恢复T+0,特别是对于没有涨跌停板限制的新股,能不能在前五天交易中配套T+0交易呢?即便只是单次T+0,想来也是能够在防控风险上发挥一点作用。

皮海洲:注册制机会与风险同在

作者简介:著名财经评论家

8月24日,创业板注册制正式拉开了序幕。在首批上市的18罗汉中,发行价最低的康泰医学成了18只新股中最亮眼的那颗星。继24日大涨1061%之后,25日再涨17.79%,两天累计上涨1268%。尤其让市场亮瞎眼的是,上市首日,康泰医学盘中最大涨幅达到2931.50%,创下A股市场新股上市涨幅最高纪录。

康泰医学能获得如此巨大的涨幅,是由多方面的原因决定的。首先是由于受今年疫情的影响,该公司的业绩大幅增长。康泰医学产品主要覆盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等类别,疫情引爆公司业绩的大幅增长。招股书显示,2020年上半年康泰医学实现收入7.51亿元,同比增长421.17%;归母净利润3.64亿元,同比增长1820.05%.公司预计2020全年收入可达12.50亿元,同比增长222.79%,归母净利润可达5.47亿元,同比增长641.95%。这种业绩的大幅增长,对公司的股价有着巨大的刺激作用。

其次,在首批上市的18罗汉中,康泰医学的发行价是最低的,仅为10.16元,这就为二级市场的炒作留下的巨大的上升空间。

当然,最重要的是,创业板注册制改革取消了新股上市的涨跌幅限制,这就让新股在上市之时有了自由发挥的空间。如果按照之前的规定,新股上市首日的涨幅都被控制在了44%之内,不可能诞生股价上涨30倍的纪录。因此,这一点对于康泰医学创下新股上市首日涨幅纪录至关重要。正是注册制的这一改革,成就了康泰医学上市的辉煌。实际上,正是在注册制改革成就康泰医学辉煌上市的同时,康泰医学也完美地向市场注释了注册制下新股上市的收益机会与投资风险。

创业板注册制改革的一个重要亮点就是取消了新股上市首日44%的涨幅限制,改为新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,5个交易日后改为20%的涨跌幅限制。正因为新股上市涨跌幅不受限制,所以这就有了康泰医学上市首日大涨2931.50%的壮观,这带给“打新”中签者的收益是巨大的,哪怕就是按收盘价卖出,超过10倍的涨幅那也足够让中签者赚得盆满钵满。

其实,康泰医学上市给投资者带来的赚钱机会不仅仅只是存在于上市首日,而从次日(即8月25日)来看,同样也给投资者带来的巨大的投资机会。由于次日同样不受涨跌幅限制,于是,25日早盘,康泰医学股价大幅低开38.12元,跌幅达到32.31%。虽然康泰医学25日的涨幅只有17.79%,但如果按开盘价计算,康泰医学的涨幅达到了74%,而盘中最大涨幅则达到了92.03%。这同样也是相当可观的投资收益。按照注册制改革之前的交易规则,这就相当于七八个涨停板了。因此,投资者如果把握买入机会的话,这份收益同样是非常丰厚的。

当然,康泰医学在向市场展示注册制下新股上市投资机会的同时,也向投资者展现了注册制下新股上市可能带来的投资风险。虽然面对康泰医学上市前两个交易日的表现,市场更多看到的是康泰医学的赚钱效应,实际上,康泰医学盘中的剧烈震荡也给市场带来了较大的投资风险。比如,在24日的尾盘交易中,康泰医学股价从308元快速跌至118元收盘,跌幅高达61.69%,对于追高买进的投资者来说,这个损失是惨重的。这就是新股上市没有涨跌幅限制所引发的结果,如果有44%的涨跌幅限制,就不会有这样的大幅震荡了。

不仅如此,25日早盘康泰医学大幅低开32.31%,这对于场外资金来说,或许是一个买入的机会,但对于持有康泰医学股票的投资者来说,就是很大的投资损失了。尤其是对于前一个交易日追高买进的投资者来说,那就是两根收益的长阴线。按上一交易日的最高价308元计算,跌幅更是高达74.06%,这对于前一交易日追高买进的投资者来说,损失是巨大的。这同样也是由于新股涨跌幅放开了的缘故。按照改革前的交易规则,次日的涨跌幅也就只是10%了,不会有低开32.31%的情况出现。

所以,康泰医学的上市,向市场完美地注释了注册制下新股上市的投资机会与投资风险。它提醒投资者一定要慎重对待注册制下的新股炒作,投资者参与新股炒作必须踩准市场炒作的节奏,如果炒作的节奏踩错了,赚钱机会也就变成了亏钱机会。

应健中:创业板新老接轨市场活跃度提升

作者简介:股市元老,著名财经评论家

创业板的增量和存量强势接轨,新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。在这个新阶段中,创业板改革将增加深圳市场的活跃度,首批新创的18罗汉,其发行市盈率比较适度,给市场炒作提供了机会;而新创股价定位推高,给老创和其它板块提供了对标价值。对投资者而言,可以根据自身情况,选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。

随着新版创业板18罗汉的登台亮相,A股市场一个新里程碑奠定,创业板的增量和存量强势接轨,新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。本周,我们见识了改革带来的市场活力,市场的激情被不断地激活,而这种激情的延续是未来市场必不可少的润滑剂,市场已经进入到了一个新阶段。笔者认为,在这个新阶段中,以下几个新情况值得投资者关注。

首先,创业板注册制闪亮登场证明了科创板的成功。就实行注册制而言,科创板的注册制是开拓性的,而此次创业板也是对科创板成功经验的复制粘贴,科创板属于前人栽树,而创业板则是后人乘凉。近期管理层表示,将尽快实行全市场注册制。可以预料,这个时间来得不会太晚。注册制带来的是股票发行的审核权下放至交易所,发挥了交易所一线监管的职能;同时,对融资者而言,也放宽了发行定价的容忍度,放宽了市场定价的功能。可以预见,未来的市场将更具活力和韧性。

其次,创业板改革将增加深圳市场的活跃度。这几年来,占全市场总市值四成的深市,每日成交量却占全市场的六成,可见以中小盘股为主的深市,市场活跃度甚佳。创业板注册制正式落地之后,在交易上使这种差异更加扩大,本周的市场走势证明了这点,资金明显地涌向了深市。值得注意的是,沪市实现20%涨跌幅的个股就是一百多只科创板股票,而此次新创和老创硬着陆接轨,深市实行20%涨跌幅的股票有近900家,沪深两市的活跃度一下子拉开了,所以,创业板带来的市场效应是显而易见的。

再次,首批新创的18罗汉,其发行市盈率还是比较适度,这给市场炒作提供了机会。18罗汉中发行市盈率最高59倍、最低19倍,比老创的23倍市盈率略高,但与科创板比还是低很多;更何况,18罗汉都是小市值股票,市场历来有炒新、炒小的习惯,在放开涨跌停板的上市前5天中,股价撒野一把可以理解。不过,再怎么炒,市场最终会有自发的调节机制,特别是这些新股上市伊始就开始有融资融券的介入,最终股价还是会回归正常。市场需要有激情和野性,此次我们见识了当下市场的生态得以恢复。

最后,新创股价定位推高给老创和其它板块提供了对标价值。记得去年科创板上市,市场顿时发觉与科创板股价定位比较,其它板块中的科技股成了洼地,于是一轮科技股炒作掀起。此次新版创业板亮相,给老创业板公司形成了估值对标,这就给老创提供了炒作机会。接下来,这种市场效应还会延续,看看新创的股价定位,再比较一下主板、中小板中的股价定位,这种估值落差将给未来的市场提供机会。管理层最近表示,将继续推进全市场的注册制改革,相信全市场实行注册制时间应该不会太久。

今年A股的重头戏已经完成,接下来随着注册制下公司数量的不断增加,市场的活力和韧性会更大,市场冲浪的机会也将更大。对投资者而言,可以根据自身的实际情况,去选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。

黄湘源:注册制下创业板风险与机会并存

作者简介:资深股市专家,著名财经评论家

创业板的机会不仅在改革,更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点,创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小,反而还有可能会更大。

没有一个指标可以证明创业板注册制一定会成功,也没有一个指标说明创业板注册制一定会失败。创业板注册制落地一周的交易情况显示,注册制条件下的创业板风险与机会并存的格局并没有改变。

创业板进入注册制,与只有增量而没有存量的科创板一开始就显得如此的不同,两极分化不仅在新股,而且在老股无不愈演愈烈。在脱离了23倍市盈率约束的市场条件下,科创板那种没有最高只有更高的新股定价倾向不仅很快就在创业板得以延续,而且上市之后股价一涨就涨到高达3000%之巅。随着建立在虚高估值基础上的超募和投机性套利愈演愈烈,在满足了相关新股发行人的融资欲望后,只能是市场价值被越来越泡沫化的开始。

也许只有在业绩成长性经过一定时间实践考验的情况下,过于迷恋急功近利的高估值倾向的市场方才有可能清醒过来,并有可能真正依靠市场的力量来表达正确的价值取向。不过,创业板上市10年来已经产生的存量股票毕竟已达800余只,注册制时代在有助于优质标的股票价值不断抬升的同时,也不可避免地会导致壳资源稀缺性下降和价值下降,不少盈利能力较差、甚至连年亏损或不过靠着以炒壳为能事的旧创业板股票必将面临抛售压力。注册制下创业板势所难免的这种两极分化虽然与科创板有着截然的不同,对于A股主板和中小板来说却有着不可或缺的典型性示范意义。这也正是创业板的注册制改革比科创板对于整体市场有可能具有更广泛和更现实的复制推广意义的重要原因。

炒小炒差炒垃圾是创业板自开板以来就一直存在的陋习。让人没想到的是,注册制的落地还没有来得及让创业板中的这些烂股退市出局,反而却提供了再一次大炒特炒的难得机会。就在创业板一些新股趁不设涨跌停限制之际,创业板中原有的存量低价股甚至垃圾股纷纷冲击20%涨停线,一时之间呈现了一派涨幅远高于高价绩优股的狂欢景象。这充分表明,注册制条件下涨跌幅限制的放宽非但没有在创业板表现为优胜劣汰的开始,反而还适得其反地激化和加剧了劣币驱逐良币现象的重演。不难看出,这不仅是涨跌幅限制的放宽缺少必要的做空机制配套所造成的结果,同时,也是与在市场机制的改革和调整并没有充分到位的情况下,过早地且不设条件地宣布“不干预”分不开的。

有幸跻身创业板“18罗汉”的安克创新和圣元环保上市首日就出现了融券交易,自次日分别大跌16.71%和6.52%开始,截至周四两股依然还是跌跌不休,这种现象在过往的市场极为罕见。问题并不在于多头战胜了空头还是空头战胜了多头,而是新股上市是不是还能够像以往那样一味地做多。如果新股上市依然还将一如既往地继续保持“新股不败”的格局,那么,这个注册制下的市场也许也就很难说得上什么真正意义上的市场化了。事情内在的逻辑难道不正是如此吗?

在某种意义上,发生在创业板新股上市之初的融券做空事件不啻给我们上了生动的一课。它告诉我们,创业板注册制在上市门槛上的降格以求更有利于符合条件的科创企业新股发行上市,涨跌停限制的放宽对于提升市场交易的活跃度也不无好处,不过,建立在一味放松基础上的交易活跃毕竟并不是注册制改革的最终目的之所在。

如果没有信息披露始终如一的真实性,如果没有明察秋毫的市场监管和坚定不移的投资者保护,如果没有该退则退的退市机制,包括必要的依法强制退市和市场化的面值退市,如果只有做多而没有建立在辩证统一基础上的做空机制,包括与融资做多相配套的融券做空,以及与放宽涨跌停限制相配套的T+0,那么,这种不管业绩不业绩只要一上市一做多就支持的机制,是不是符合注册制改革的市场逻辑显然也是值得质疑的。在笔者看来,市场化改革方向的准确把握对于创业板注册制改革的稳定推进来说,比一时之间表面性热闹的市场气氛显然更重要,甚至重要得多。创业板的机会不仅在改革,更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点,创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小,反而还有可能会更大。这并不是危言耸听,而是严峻的现实。

老怪中国:在宽与窄的缝隙中投资!

作者简介:著名投资人、独立经济学家

在宽与窄的缝隙中投资!

本周,在尴尬三周连阴后的创业板指数,终于扬眉吐气出现一阳。纵观近七周K线,前有二阴一阳,后有三阴一阳,看似本周之阳,实体不及7月末周那一阳,其实不然。从量能上观察,前阳为缩量之阳,是二连阳后的一次反抽;而本周之阳,则为放量之阳,便有着反转的意义。

创业板指数本周大概率就是反转的开端,这是借助创业板注册制首批个股上市引发的改革式反转。说到反转,很多人肯定会欢呼雀跃,认为我在说牛市来了。其实这又出现了一个错误,我们在理解上总是容易产生非黑即白的定式,这是很可怕的。正确理解投资,犹如创作论文,每一句论断可比为论文的文字,均需要有注明来源出处,容不得拍脑袋的想当然。

本周的K线实体已给我们展现了这一点。7月首周,周K线涨幅为12.83%,周振幅339点;7月末周则为6.38%,周振幅212点;而本周则仅为4.76%,周震幅仅170点。我们再看个股,本周注册制放大涨跌停板的最佳收益者为天山生物(周五特停),周涨停107.22%只用了四个交易日,前无古股恐怕后亦无来者。但周四周五,仍有大批量的创业板个股涨幅20%。一批个股有如此的涨幅,而创指涨幅却如此之小,可见,创指的心思,多数时候都用在于个股的此起彼伏上面去了。

相比于创业板指数的放量,上证指数本周是大缩量的。从图形上看,大盘及主板个股在周初一度失血而加速下跌,险些有效跌破了30日均线。但是,在如此艰难的形势下,周四周五仍能上涨,最终周K线反转小阳,且仍未破5周均线,证明了主板个股仍然不会因为创业板注册制而引发大跌。再从近几周情况看,大盘已持续6周缩量,周K线振幅也在不断地缩小,可见,大盘的动向,已逐步回归到个股窄幅震荡整理的路上去了。

由此,我们可以用两个字归纳总结A股的新常态了,即“宽”与“窄”。具体来说,一是个股的涨跌幅度在走宽,二是新公司的上市频率速率在放宽,三是入市、退市及相关制度规则有的在放宽有的在收窄,四是大小盘指数总体运行幅度在收窄。

那么,在新常态下,在投资上如何去运用“宽与窄”?我们不妨看个《三国》中的小故事:操尝造百花园一所;造成,操往观之,不置褒贬,只取笔于门上书一“活”字而去。人皆不晓其意。修曰:‘门’内添‘活’字,乃‘阔’字也。丞相嫌园门阔耳。”于是再筑墙围。但改造停当,又请操观之。操大喜,问曰:“谁知吾意?”左右曰:“杨修也。”操虽称美,心甚忌之。

我们都知道这个故事的结局,是曹操特别欣赏杨修的才华,可是最后还是因为这些事而找个机会将杨修深深地套住并一刀割了。那么,如何避免杨修的结局?这里面我们必须弄清楚宽与窄的逻辑内涵与辩证哲理。仍以古人为例。据说史上有超级才华而还能善终的伟人鲜之又鲜,象唐朝的郭子仪、清代的曾国藩等能算的上。其中,曾国藩曾这么说过:我的天分不高,一生走的都是窄路——读笨书、打笨仗、想笨法。但是,我们知道,笨到极致就是聪,拙到极致就是巧,窄到极致即是宽。

可以说,正是曾国藩的人生哲学,让他既能在被妒时巧妙地一一化解,又能在复杂的人际关系中大胆放手去建功立业,并不为独善其身而自甘沉沦。而今,随着注册制改革本周的实质性推进,资本市场的改革发展已进入到了深水区,A股的玩法已发生天翻地覆般的变化。尽管近几周总体上仍是各路资金匍匐式的试探,但是,我们已悄然从中窥探出了宽与窄的事实。此时,中小投资者更应该认真去思考和适应未来的投资之道。

我在此用一句话来描述。窄,是让我们在宏观上坚守价值投资;宽,是让我们在微观上活用投资之法。我再打个具体一点的比方。我们看到,尽管有一些创业板个股出现了大幅的涨停,但是这些创业板个股中多数隔日都出现了宽幅震荡,于是创业板指数总体上再没有了过去那种动辄正负3%以上的涨跌幅。而一些低价创业板个股看似是在投机炒作,其实只是有资金在运用了创业板个股退市规则的放宽。再谈谈我们很多人的不适应超级主力资金“不作为”,认为其“没格局”不大幅拉高个股,其实,真的没有谁规定大蓝筹必须天天涨、大幅涨或者带领全盘个股都大涨,真实的情况是,哪怕这些大蓝筹股价一年都不变,同样会取得公司发展所发放的稳定红利收益。

所以,我们可以合理利用规则上的宽,来取得大额差价;但同样也要认清指数走窄的现实,从而懂得合理地为我们的交易时间点制定标准;同时,更要懂得寻找最好的“现金牛”公司,他们的每一次下跌,就是价值投资每一次入手的好机会,这个机会应当珍惜。

宽,则鲜衣怒马,窄,则花影满身;宽窄之间,花鸟风月,投资不负。

文兴:站在确定的趋势一边

作者简介:股市元老,著名财经评论家

近日我们再度看到高层对临港新片区的期待,建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司,这样我们就可以站在趋势的一边,而不必过多地留意很难把握的风口。

前两年创业项目火爆的时候,有一个有趣的比方:只要站在风口,猪都能飞起来。当时所有的人都兴冲冲地奔着伟大的理想和希望而去,盼望着几个月就进入高帅富行列。笔者查了一下,发现这句话与雷军有关,他说过的一句话:“创业,就是要做创业,就是要做一头站在风口上的猪,风口站对了,猪也可以飞起来。”

风口站对了,猪都会飞起来。是啊,这些年人们不时看到天上飞来飞去的“猪”,其实那些猪本不会飞,飞在天上的猪的本事不在于会不会飞,而在于找风口,即找到那些天时地利人和的地方,剩下的就是等待。当然,飞了一半没风了只能摔下来,摔成怎么样完全凭运气了。

最近创业板注册制改革,引入涨跌20%幅度的交易制度。8月24日上午,18只创业板注册制新股正式挂牌交易,这意味着创业板正式进入20%涨跌幅时代。开盘创业板18罗汉全部飘红,其中,N康泰涨幅最大,达441%;其次是N卡倍亿,涨幅也超过400%;N捷强位居涨幅榜第三,涨幅为201%。截至当天收盘,创业板18只新股合计成交230.03亿元,平均涨幅达212.37%。其中,10只新股涨幅均超过了100%。N康泰涨幅居首,为1061.42%。另外,N安克市值突破500亿元。

一时间,市场的眼睛都盯着创业板,其它板的股票明显缺乏资金关注,整个股市都在十八罗汉身上,也关注谁会再获20%的涨幅,万一出现跌停到涨停的天地板,那就是40%!香不香?够不够刺激?于是,越来越多的关注目光集中到一起了。其实,我们最该做的一件事就是回顾。在今年刚进入7月的时候,短短几个交易日,上证指数直接从2900多点跃上3400多点,两市成交量连续6日破万亿,600多只个股涨幅超20%,券商板块起飞……这大概又唤起大家久违的记忆:牛市来了!再从现在回看百度指数,社会上对股市的热度以及资讯正从那时的指数高点逐步振荡下降,说明股市突如其来的赚钱效应正从大变小。再搜索“创业板”,它的百度指数和资讯指数在8月的某一天突然暴涨,类似于某个新闻突然上了热搜一样。结论也有了:关心股市的人重点关注创业板了。

资本市场作为一个重要的要素市场,它正面临着一个改革周期,改革的层面也很多,主板、中小板、创业板、科创板、新三板等等,方方面面都在推进。存量经济下的投资机会大多是结构性的。大类资产配置方向,还是要把增量的资产向权益资产、基金、债券,向部分理财产品配置。上半年消费增速下降11.4%,居民收入减少1.3%,即居民消费减少比收入减少了10个百分点,因此储蓄率上升,增量资金持续进入到A股市场。一段时间来美元指数持续下行,外资也有动力流向中国。海外资金、北上资金,这两大资金都是以机构资金为主,为A股带来了新的增量。但又是结构性行情,不断发生的“飞天之猪”就是这种行情在股市情绪中的表现。

不过,与其羡慕飞起来的猪,倒不如学学卡位。“卡位”一词多用于篮球比赛中,笔者把卡位进一步理解为在他人必定经过的地方等待,借助他人的力量前进。再进一步就是要判断趋势,看清趋势,把握住了趋势,让趋势推动自己前进。近日,高层强调,要深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用,结合长三角一体化发展面临的新形势新要求,坚持目标导向、问题导向相统一,紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作,真抓实干、埋头苦干,推动长三角一体化发展不断取得成效。

这里值得我们细细品味的几点精神:长三角一体化发展的定位,是全国发展强劲活跃增长极、高质量发展样板区、率先基本实现现代化引领区、区域一体化发展示范区、改革开放新高地。这里每一句话都可以展开,也会有一系列数量指标和发展既定目标,我们就能看到一系列企业与这些指标和目标密切相关,有的企业完全能伴随这些目标的推进过程得到发展壮大,就值得我们学习和挖掘。高层强调,面对严峻复杂的形势,要更好推动长三角一体化发展,必须深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用。第一,率先形成新发展格局。第二,勇当我国科技和产业创新的开路先锋。第三,加快打造改革开放新高地。此外还指出:推动浦东高水平改革开放。今年是上海浦东开发开放30周年,支持浦东在改革系统集成协同高效、高水平制度型开放、增强配置全球资源能力、提升城市现代化治理水平等方面先行先试、积极探索、创造经验,对上海以及长三角一体化高质量发展乃至我国社会主义现代化建设具有战略意义。要继续做好上海自由贸易试验区临港新片区建设工作,充分发挥试验田作用。要抓好上海国际金融中心建设,支持长三角和全国经济高质量发展。

这里我们再度看到高层对临港新片区的期待,建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司,这样我们就可以站在趋势的一边,而不必过多地留意很难把握的风口。

(说明:以上文章来源于新浪微博、中财网、有关作者公号,以及直接给本号的投稿,部分内容有删减)

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